上海隔热条PA66 港股科技大爆发！什么情况？恒生科技ETF汇添富(513260)大涨3，港股通科技ETF汇添富(520980)涨2！

　　尽管昨夜好意思股集体着落上海隔热条PA66，但本日午后亚太商场多半，恒生科技指数是大涨3，反包此前两日跌幅！纯度的港股通科技ETF汇添富（520980）大涨2，盘中放量成交额达5亿元！资金近20日有14日净流入，累计“吸金”4亿元！

　　同类唯15BP低档处理费的恒生科技ETF汇添富（513260）大涨3，资金相连“顶格”申购，恒生科技ETF汇添富（513260）近20日有19日获净流入，累计“吸金”5.1亿元！新融资余额1.5亿元，基金新范围66亿元！基金份额迭创上市以来新！

　　【恒生科技ETF汇添富（513260）近3年基金份额变化】

　　戒指13:45，港股科技热点股多半飘红：京东集团-SW涨近9，携程集团-S涨7，小米集团-W涨5，阿里巴巴-W涨4，腾讯控股、好意思团-W涨3。

　　音尘面上，蹙迫使命论说昨日发布，建议2026年层使命十大任务：、效力建设遍及国内商场，二、加紧素质壮大新动能，三、加速水平科技自立自立，四、握续化域改造，五、跳跃扩洪流平对外通达，六、塌实进乡村振兴，七、动新式城镇化和区域合营发展，八、跋扈度保障和民生，九、加速动绿转型，十、加强域风险范化解和安全才能建设。

　　功绩面，2025年四季度京东集团终了收入3523亿元，同比增长1.5。全年收入13091亿元，同比增长13。2025年全年非好意思国通用司帐准则下（Non-GAAP）净利润270亿元，年度活跃用户数增至7亿，季度活跃用户数和用户购物频次同比增长30。

　　哔哩哔哩2025年次终了好意思国公认司帐准则下全年盈利。财报裸露，哔哩哔哩2025年净贸易额为303.5亿元，同比加多13；净利润为11.9亿元，而2024年同期为净逝世13.6亿元。

　　【港股科技大爆发！什么情况？】

　　从本日早盘来看，香港商场逆亚太商场而动，恒生科技指数涨幅居前。此外，亚太时段的好意思股期指和欧股期指早盘鸠合体，这些都指向个变量：流动可能正在。

　　从好意思国商场传来的信号看，流动真是也有好转迹象。昨晚，好意思国杠杆贷款指数再度拉升，这亦然相连二天；隔夜逆回购范围环比亦大幅扩大近20亿好意思元；好意思联储扩表范围也有权贵放大。

　　值得厚爱的是，油价、气等中东有关钞票本日早盘出现了回落，可能裸露商场对地缘场地的预期有所。而与此同期，有金属今天启动上海隔热条PA66，好意思元指数于亚太时段出现回落，香港商场进展亦有权贵。（券商）

　　【怎样看待港股科技此循环调？恒科何时有望迎来功绩底？】

　　国信证券指出，合座来看，1-2月份的恒生科技相比令东说念主失望，面投资东说念主在旧年9月看好AI而大举加仓恒生科技，在外战致功绩不足预期的布景下，指数中的些公司在AI的进展上暂时不足未上市企业或者非指数企业，这么在短期拥堵度不低同期重叠国外流动转向的时间窗，大型股回调较为显著。

　　从旧年6月以来，也即是阿里书记外补贴之后，恒生科技的功绩就启动改换了原有上行的轨迹，于今尚未转念，因此在外围场地不稳的情况下，追踪恒科的功绩底尤为蹙迫。

　　复盘旧年7、8月份，在A股大涨的布景下，港股并未同步大涨，很猛进程上是因为外资依然温雅着功绩这个锚。直到9月份，商场启动叙事AI，其时的逻辑是“大模子公司投资越大，将来的云/模子收入也就越，因此应该把大幅的成本开支动作潜在收入的开首”，在这布景下，塑料挤出机设备恒生科技终于打破了“功绩的枷锁”，转而大涨。面前看，这里的原因既是其时华尔街的叙事亦然如斯，又是A股大涨之后的资金和热枕外溢。从旧年10月下旬，当社融回落，恒生科技功绩依然颤动下行，作念多AI的热枕启动落潮，进而商场启动注目外战、大模子投资、汽车销售压力、内存加多敌手机的利润影响这些基本面的成分。

　　在此基础上，国信证券指出，当评估恒生科技后续走势的时候，需要想考三个基本问题：，何时功绩由下修转进取修；二，地缘场地等影响风偏的原何以时逆转（或者好意思元指数何时回落）；三，那些调用量较大、下载量较多的AI模子何时出当今指数主义中。前两者决定了恒生科技的底部出现，后者则决定了恒生科技的力度。

　　【三大拐点将至！估值、流动、汇率三重共振开启确立窗口】

　　机构不雅点以为，经由度诊治，港股估值参加历史低位，海表里利好成分握续积贮，估值底部、流动、东说念主民币增值三大拐点酿成共振，中永久确立价值突显。

　　拐点1: 港股估值处于大家对低位，悲不雅预期过度开释

　　戒指2026年3月4日，恒生指数、恒生科技指数、港股通指数前瞻市盈率分手为 11.5倍、20.1倍、12.6倍，权贵低于纳斯达克指数（40倍）、标普 500（29倍），在大家主要商场中估值势卓绝。

　　从风险呈文的角度看，面前位置的下行空间相对有限，而旦商场热枕回暖、利好成分积贮，估值开拓所带来的进取弹将很是可不雅。

　　测算裸露，恒生科技指数面前PE约22x，若开拓至历史均值33x，存在40-80的估值抬起飞间；恒生股息率指数股息率6，为商场提供坚实的估值安全旯旮。

　　拐点2: 流动冲击已过，表里增量资金可期

　　国外：左证EPFR数据，2025年以来，被迫外资与非泰西主动外资也曾回流、以致度配，但泰西长线资金流入速率相对较慢，固然依然显著低配。

　　据中金公司测算，若主动外资对中资股统统回想标配，或将带来5000-5500亿港币流入，大体相当于本轮外资流出本事（2022年3月至2025年底）合座流出范围的总额。盛、大摩均指出，2026 年好意思联储降息周期不息，国外流动宽松将动外资握续回流港股。

　　国内：公募基金配港股的调仓扰动已终局，住户额储蓄向职权钞票颤动趋势明确，2026年1月银证转账流入8000-10000亿，2月净流入4000-6000亿，保障、容许等渠说念成为资金入市蹙迫载体。

　　2026年前2月南向资金净流入港股1400亿东说念主民币，国泰君安、华泰证券预测全年南向净流入范围有望1.5万亿元东说念主民币。本年前2月南向净流入港股买入力度较旧年末显著加强。

　　拐点3: 东说念主民币汇率增值布景下，钞票将迎来系统重估

　　我国经济增长迟缓重叠好意思元走弱，动东说念主民币汇率握续增值，与资金回流酿成正反映。同期，中好意思综实力差距握续削弱，钞票有望迎来系统重估；层互动预期，也故意于钞票的开拓。

　　从历史来看，东说念主民币增值阶段港股大要率高涨，而港股作为离岸中枢商场，将成为钞票重估的中枢受益品种。中金、中信证券指出，东说念主民币增值提高东说念主民币钞票蛊惑力，重叠层互动预期升温，将跳跃动港股估值开拓，港股作为钞票β外延，弹权贵于A股。

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