丽江隔热条设备价格 国泰海通证券：维持三生制药“增持”评级 分拆上市实现蔓迪加速发展

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　　国泰海通证券发布研报称，上调三生制药（01530）目标价至47.84港元（前值46.71港元）丽江隔热条设备价格，维持“增持”评级，主要参考了公司基本面和PD（L）1VEGF赛道巨大潜力，该行认为，三生制药分拆蔓迪国际立上市，符双方股东利益，三生制药余下业务更加注创新药研发，蔓迪注消费医疗产品布局。

　　国泰海通证券主要观点如下：

　　分拆可以更好地反映蔓迪国际的自身价值

　　通过实物分派方式丽江隔热条设备价格，三生制药现有股东未来将持有蔓迪国际股份，继续享有余下集团业务未来发展增长，并从蔓迪公司的业务增长中受益。蔓迪国际注于皮肤健康及体重管理为核心的特消费者保健业务，通过分拆将提高蔓迪在其客户、供应商及潜在作伙伴中的形象，处于更有利位置进行商务洽谈及招揽更多业务。同时，将增加各自财务灵活，并增强维持稳定现金流以支持可持续增长的能力。

　　蔓迪国际具备持续开发重磅消费医疗产品的潜力

　　蔓迪是中国先的业消费医药公司，致力于开发并提供和长期的皮肤健康及体重管理解决方案。蔓迪已经在皮肤健康行业中的头发健康域确立了导地位。按零售额计，公司旗舰产品蔓迪系列米诺地尔类脱发治疗产品自2014年起连续十年在中国脱发药物市场及米诺地尔类药物市场排名一，2024年在上述两个市场的份额分别为约57%及71%。蔓迪积拓展更广泛的皮肤健康及体重管理域，通过持续商业化已上市产品及开发具潜力的管线资产满足中国快速发展的消费医疗市场日益增长的消费者需求。

　　蔓迪国际过往业绩稳定快速增长丽江隔热条设备价格

　　蔓迪国际自2022年-2024年收入分别为9.82、12.28、14.55亿元，2022-年2024年CAGR为21.7%，毛利率分别为80.3%、82.0%、82.7%，净利润分别为2.02、3.41、3.90亿元，净利率分别为20.5%、27.8%、26.8%。

　　风险提示

　　分拆上市计划未成功风险、研发进展不及预期风险、政治风险、药品销售不及预期风险、政策风险、行业风险、其他风险丽江隔热条设备价格

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责任编辑：史丽君

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