商丘异型材设备价格 从通胀和增长数据看美国经济前景

孙长忠（清华大学全球私募股权研究院研究员）

　　2025年即将结束商丘异型材设备价格，回顾总结和预测展望美国经济，纽约大学斯特恩商学院名誉教授努里尔·鲁比尼把“金发姑娘情景”列为下一年的基准情景，指美国经济既不过热也不过冷，保持一定增长率，同时通胀回归2%目标，就是软着陆。

　　从2022年3月开始，美联储为降低通胀连续加息直至2023年7月，很多经济学家包括美联储都预测美国经济将因此衰退，失业率大幅上升，但当时衰退并未发生。进入2024年后，美国通胀有所和顽固，同时就业走弱，经济降温趋冷，衰退论再次浮现。明年将会如何？笔者认为，可以分别从通胀和增长两个方面分析。

　　从通胀看商丘异型材设备价格，美国商务部12月5日公布因联邦政府关闭延迟的9月PCE通胀数据显示，美国9月PCE和核心PCE价格指数同比均增长2.8%，其中总体PCE比8月上升0.1个百分点，核心PCE则比8月下降0.1个百分点。这个数据符市场预期，与美联储此前估算一致，成为10月降息的重要依据，预计下一步也将发挥作用。美国总体PCE通胀上升主要来自商品价格，9月上涨0.5%为今年以来大单月涨幅，其中又以能源价格上涨1.7%为。而美国服务价格仅上涨0.2%，由于金融服务和餐饮住宿行业价格增长停滞，备受关注的级核心个人消费支出（SuperCore PCE）同比增速小幅降至3.25%。9月美国通胀上升仍显示了加征关税的传导应，不过幅度尚且不大。作为美国通胀基础因素且近年来一直很顽固的服务通胀在8月放缓后持平或走弱（7、8两个月的服务通胀也主要与股市及其他暂时、季节因素有关），已形成决定的趋势因素，再次说明扣除关税应后的通胀水平正接近2%目标。

　　9月数据已滞后两个多月，10月和11月的官方数据仍在延迟中，但通过其他方面的数据和信息仍可大致分析判断。近年来美国服务通胀中为顽固的住房通胀正在显著下降；另据OpenBrand数据，由于商家折扣力度加大，美国大宗商品和个护产品价格10月上涨0.22%，增幅明显低于9月0.48%，多个类别价格增长已连续数月放缓甚至下跌。刚刚结束的“黑星期五”美国销售增加也主要靠更大力度折扣优惠促销，实际商品价格继续下降。

　　去年以来，美国居民收入增长趋缓，中低收入群体因成本上升及担忧就业和经济前景不确定而精打细算，塑料挤出机设备控制支出。9月经通胀调整后的实际个人可支配收入仅增长0.1%，实际个人消费支出环比增长0%，个人储蓄率高达4.7%，对消费需求的抑制仍在持续，价格也将相应受到抑制，通胀下行趋势仍将延续。美国11月ISM服务业PMI指数显示，11月服务及材料支付价格指数从10月70降至65.4，为今年4月以来低，尽管仍处历史较高水平，但印证了服务通胀降温的趋势判断。更加重要的是，尽管美国通胀高于2%目标已持续4年多商丘异型材设备价格，但长期通胀预期特别是市场指标仍较为稳固地锚定在2%附近，为终实现通胀目标提供了保障。

　　从增长看，受关税及地缘政治等不确定影响，加之美国经济自身降温趋冷，下半年经济增长趋缓，美国就业总体仍处于低招聘甚至停招聘状态，失业率小幅上升，裁员开始增加。影响四季度增长的大不利因素是联邦政府40多天的停摆，大致影响GDP零点几个百分点，重开后或许会有所弥补，可能体现在明年一季度数据中。目前经济增长的要动力来自AI及相关设备和基础设施大规模投资的提振，此外中高收入者消费也在增长。

　　展望明年，美国经济金融可能出现新的风险和不确定，比如AI泡沫担忧和居高不下的政府债务问题及其他重大意外，但随着美联储降息及随时可推出的其他货币政策、财政政策等应对措施商丘异型材设备价格，美股经济的衰退概率或仍将控制在一定范围之内，需持续观察软着陆的可能。

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责任编辑：郭建 商丘异型材设备价格